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大国竞赛的另一个战场：大宗产品供给链丨年营收2.3万亿，4大巨子成果出炉，秒杀大多数物流企业 - 知乎

大国竞赛的另一个战场：大宗产品供给链丨年营收2.3万亿，4大巨子成果出炉，秒杀大多数物流企业 - 知乎首发于物流者说切换方式写文章登录/注册大国竞赛的另一个战场：大宗产品供给链丨年营收2.3万亿，4大巨子成果出炉，秒杀大多数物流企业冯银川​​天津大学 工商处理硕士作者：郭嘉；来历：物流沙龙近来，大宗供给链四巨子2022年年报和2023年一季度报出炉。从2022年运营收入看，建发股份（供给链事务）6963亿、物资中大5765亿、厦门象屿5381亿、厦门国贸5219亿，显着高于咱们了解的物流公司——顺丰2675亿、中通354亿、中远海控3911亿、东航物流235亿，能够说大宗供给链四巨子的营收和绝大部分物流企业的营收不在一个量级。但四巨子的归母净赢利却并不高，以成果最好的建发股份（供给链事务）为例，其营收6963亿是顺丰2675亿的2.6倍、中通354亿的近20倍，但40亿的归母净赢利却与顺丰的62亿、中通的68亿相差不少；与归母净赢利打破千亿的“海王”中远海控更是无法比较。这正凸显了大宗供给链企业的几大特征。（制图：物流沙龙）赢利率较低、周转率较高大宗供给链企业的一大特征是赢利率较低、周转率较高，首要环绕出产材料，为制造业/生意商客户供给端到端的一体化服务，将四流服务（商流、物流、资金流、信息流）嵌套在上游收买供给，中游出产加工，下流产制品分销的全链条中。因为大宗品的赢利较薄，在生意货值计入收入及本钱的状况下，大宗供给链企业毛利率、净利率并不高。盈余方式传统的生意商首要依托赚取价差来获取盈余，而大宗供给链公司的盈余来历首要包含服务收益、金融收益、生意收益。近年来，大宗供给链头部企业从传统生意方式转向归纳性服务方式，归纳服务型供给链方式经过供给货源、资金、运送、仓储等一系列增值服务并收取费用，盈余更为安稳。以厦门象屿为例，其以服务收益和规划集拼收益为中心，其间，服务收益占比超70%。近年来，经过延伸服务链条、增强服务粘性，厦门象屿为客户供给收买、运送、仓储、物流、金融以及咨询等集成服务，出售净利率已进步至0.7%以上，内职业界位居前列，但间隔海外头部供给链企业2%以上的出售净利率水平还有很大进步空间。（厦门象屿盈余结构，图源：厦门象屿2022年年报）职业加快向头部会集，但格式仍然涣散大宗供给链触及金属矿藏（黑色、有色等）、动力化工（煤炭、石化等）、农产品等，是各个工业工业链的上游。曩昔五年，我国大宗产品供给链商场规划安稳在40～50万亿元左右，我国大宗供给链CR4（物资中大、厦门象屿、建发股份、厦门国贸）商场占有率由2.19%进步至4.18%。在外围形势动乱、大宗产品价格高位动摇的环境下，一些中小生意商退出商场，大宗产品供给链商场份额向头部企业进一步会集。我国大宗供给链职业的竞赛优势我国大宗供给链职业的竞赛优势海外大宗供给链头部企业以全球资源整合、上游资源操控、工业链运营等方法进步商场竞赛力。我国大宗供给链头部企业背靠巨大的我国制造业需求，经过一体化服务才干（多式联运处理计划、供给链金融、安全物流、本钱处理等）以及科技运用构筑本身特征竞赛优势。制造业革新凸显优质大宗供给链企业价值对制造业客户来说，本来需求内部树立多个供给链相关部分、对接外部多个供货商。以钢厂为例，需求别离对接海外矿山、世界海运企业、港口货代、内陆运送企业、仓储企业、下流分销商以及资金方银行等。大宗供给链企业作为供给链服务集成商，本质上是作为服务“批发”途径帮忙客户完结供给链集约化，并非仅是单一环节的降本钱，而是：调集客户的需求一致向上游原材料供货商获取更低的产品收买价格、向物流供货商获取更低的仓储费与运费、向资金供给方（银行）获取更低的利率，一起依据本身广泛的采销网络与信息触角更有用地进行产品价格处理（套保等），而且还能帮忙客户节约对内多部分间的沟通本钱。制造业企业迫切需求归纳服务才干更强的头部供给链企业介入到供给链服务的更多环节中来。01 厦门象屿：品类深耕、客户优化、战略升维厦门象屿是国内抢先的一体化供给链服务企业，依托归纳途径供给全工业链服务。在物流系统方面，公司是全国百强仓储企业（居第3位）、国家5A级物流企业，培养了三大物流运营主体（象屿速传、象道物流、象屿农产），在业界首要构建以“公、铁、水、仓”为中心、衔接海表里商场的网络化物流服务系统。近三年，厦门象屿运营收入、净赢利、归母净赢利坚持稳健添加势头，复合增速别离抵达22.23%、51.30%、41.21%，净财物收益率、出售净利率继续进步。现在厦门象屿首要运营金属矿藏、农产品、动力化工、新动力等大宗产品，包含“黑色金属、铝、不锈钢、新动力、煤炭、谷物原粮”六大中心品类。到2022年末，厦门象屿客户数量超1.4万家，近3年复合增速达13%，其间年事务规划大于3亿元的中大型客户数量超400家，近3年复合增速超30%。（“屿链通”途径事务方式，图源：厦门象屿2022年年报）面临杂乱严峻的国表里环境和多重要素的冲击，厦门象屿仍能完结杰出添加，首要是因为：（1）深耕中心运营品类，不锈钢（不锈钢钢材市占率19.3%）、农产品（玉米市占率4.7%）、新动力（碳酸锂市占率4.4%）、铝（氧化铝市占率10.3%）等供给链事务的部分细分品类已构成规划优势。一起，厦门象屿证明了其将老练方式横向仿制到新工业链（铝、新动力等）的才干。（2）继续优化客户结构，进步制造业企业数量和服务量占比。到2022年，厦门象屿制造业企业客户数量及服务量占比别离抵达50%和60%以上，其间新动力供给链制造业企业客户服务量占比达90%以上，黑色金属、不锈钢、铝、煤炭供给链制造业企业客户服务量占比达60%以上，谷物原粮供给链制造业企业客户服务量占比50%以上。（3）坚持全面向“供给链服务商”的长时刻战略转型，进步以服务收益为中心的全链条归纳服务方式事务占比，这使得厦门象屿盈余并不依靠大宗产品价格暴升带来的价差收益，大宗产品价格动摇对公司成果影响有限。厦门象屿表明，会学习托克、ADM、三井物资、伊藤忠等世界大宗供给链巨子在上下流延伸、事务方式仿制推行方面的经历，力求成为大宗供给链职业龙头，世界一流的供给链服务企业。02 建发股份：发掘专业化的供给链服务深度建发股份的主运营务包含供给链运营和房地产，本文只谈论前者。作为我国抢先、全球布局的供给链运营服务商，建发股份针对工业链上下流客户中心诉求，搭建了集资源整合、物流规划、库存处理、危险操控、线上生意、本钱优化、供给链金融、信息咨询等服务于一体的“LITF”供给链服务系统，为客户供给以“物流”“信息”“金融”“商务”四大要素为根底的定制化的供给链运营服务。近六年，建发股份签约协作的境表里供货商和客户数量超越11万家，其间境外的供货商和客户数量近2万家。2022年，建发股份运营的黑色、有色金属、矿藏品、农产品、浆纸、能化产品等首要大宗产品的运营货量约2亿吨，同比增速近10%，多个中心品类继续坚持职业抢先位置。在供货商协作方面，建发钢铁集团与国有上市及大型民营钢厂坚持杰出协作联络，大型供货商协作量进步近24%；建发浆纸集团与国表里大型纸浆供货商树立杰出战略协作同伴联络，首要供货商协作量进步27%。在客户协作方面，公司下流大客户数占比进步近5%，生意额占比进步近10%。以纸浆、纸张工业链为例：纸浆供给链服务：建发股份与境外多个国家的优质纸浆供货商深度协作，完结从上游纸浆资源端到中游国内造纸厂的集约化收买和分销，既服务于纸浆厂的出售需求，又服务于造纸厂对原材料的收买需求，一起辅以物流服务、库存处理、信息服务等供给链归纳服务帮忙供货商和客户处理各类职业痛点。纸张供给链服务：建发股份依托在国内数十个城市的分销网点，整合涣散的下流客户需求构成规划，以此向国内造纸厂会集收买各类制品纸，再分销至印刷厂、包装厂等下流客户，为其下降收买本钱和其他生意本钱、进步其运营功率，并供给定制化信誉生意计划等供给链归纳服务。（图源：建发股份2022年年报）仿制“LIFT”中心才干，建发股份依托在轿车、轻纺、酒类等范畴树立的中心竞赛力，继续大力拓展消费品事务。2022年，公司在消费品职业的供给链运运营务完结运营收入467.47亿元，同比添加42.81%。2022年，建发股份完结进出口和世界事务总额超404亿美元，同比增速约9%，占供给链运运营务的比重达40.42%；其间，出口事务同比增速超62%。03 厦门国贸：大力推动供给链一体化项目厦门国贸是国内抢先的供给链处理企业，以“收买服务、分销服务、价格处理、物流服务、金融服务、商场研制、数智运营、工业晋级”等八种服务为根底，横向集成、定制服务，纵向交融、赋能同伴，为上下流客户供给工业归纳服务处理计划。厦门国贸依据职业维度与才干维度，区分出了“7+2”个事务子品牌，包含“冶金、浆纸、农产、纺织、能化、有色、橡胶”7条成型的工业链及以“物流”和“数科”为代表的通用处理计划。在质料端，厦门国贸整合境表里物资收买需求，为出产企业确定质料收买本钱、确保货品安稳供给；在出产端，公司供给多式联运归纳物流服务，并经过期货、期权等金融衍生东西，定制化、差异化地处理工厂的原材料安稳供给和下降本钱等需求；在出售端，公司以全球营销网络为支点，完结产品与途径的有用对接，赋能全工业链提质增效。厦门国贸安身供给链场景，自主构建才智供给链归纳服务途径——国贸云链，供给适用于各类大宗产品供给链的职业处理计划，为工业同伴供给更高效优质的归纳服务。2022年，厦门国贸在供给链处理事务方面：夯实中心品类优势，拓展新式事务范畴。中心品类的运营货量坚持稳健添加态势，铁矿、钢材、粮食谷物的运营货量同比添加别离超20%、8%、50%，铜矿、油品、饲料等品类运营货量增超100%。公司新式品类煤焦、硅锰、废钢、LPG等已初具规划，一起公司继续拓展在新动力、消费品等新式事务范畴布局。供给链一体化项目仿制优化，助力提质增效。新增供给链一体化项目16个，在手供给链一体化项目完结运营收入499.6亿元，同比添加超越70%。（图源：厦门国贸2022年年报）深化龙头企业协作，强化工业服务才干。新增合资公司23家，与工业同伴累计出资金额超26亿元，继续增强工业服务才干。完善国内区域网络，世界布局完结新打破。拓展中西部事务，开端构成了以上海、成都、广州、北京、武汉等要点城市为中心的“东西南北中”区域布局；拓展海外资源，在俄罗斯、菲律宾、越南、泰国、迪拜等国家和区域树立海外分支组织。 04 物资中大：稳一体、强两翼，金属、动力、化工、轿车服务等为中心事务物资中大是我国具有影响力的大宗产品供给链集成服务商之一，坚持稳一体（才智供给链集成服务）、强两翼（金融服务、高端制造）。物资中大的才智供给链集成服务经过打造“五化”（即途径化、集成化、智能化、世界化、金消融）系统才干，联动“四流”（即商流、物流、资金流、信息流），推动供给链集成服务方式数字化改造进步，环绕金属、动力、化工、轿车等首要种类，构成以物联网、大数据、云核算等现代信息技能为支撑、以客户需求为驱动、以才智供给链上下流企业利益相关方共生共赢为特征的工业生态圈。在商业方式方面，物资中大较早从赚取生意差价的传统生意商转型为供给链集成服务商，并致力于成为工业生态安排者，以供给链思想做工业链整合，构建具有一起竞赛优势的“供给链+”工业生态系统。物资中大金属、动力、化工、轿车服务等中心事务运营规划均位列全国前列，陈述期内出售钢6002.1万吨、铁矿砂4165.3万吨、煤炭5321.7万吨，化工1223.0万吨，元通轿车（为物资中大全资子公司）跻身2022年我国轿车经销商集团百强第六名。（依据系统处理计划的金属供给链集成服务，图源：物资中大2022年年报）以依据系统处理计划的金属供给链集成服务为例：物资中大环绕钢铁全工业链，上游质料端矿石有澳大利亚、巴西、印尼、南非等丰厚的世界化收买途径；中游链接宝武集团、鞍钢集团、河钢集团、首钢集团、沙钢集团、建龙集团等百余家长时刻协作的大中型钢厂，构成遍及全国的钢材资源网络；下流环绕中交、中冶、中建、中铁建、国网等中心优质客户，处理原材料安排、材料保供、本钱处理、物流规划和金融服务等配供配送根底需求，别的还与浙江省表里的集装箱、电梯、家电、汽摩配等若干特征工业集群树立长时刻配送服务联络，为大型工业客户及终端工业集群在资源安排、本钱操控、库存危险等方面供给一揽子处理计划。此文为作者原创，原文标题为：年营收2.3万亿，大宗供给链四巨子成果出炉[1]。转载之意图，仅用于学习沟通。此文系作者个人观念，不代表【物流者说】态度。图源网络，侵权删去！假如觉得这篇共享对你有用，欢迎两连走起：1、双击屏幕“附和”或许点个“喜爱”，这会让我更有动力更新内容；2、重视@冯银川，榜首时刻阅览我，更多关于物流和职场的内容；物流者说，给你共享全网更多的物流好文，多个视角，带你看清物流的世界。参看^原作者：郭嘉；原出处：物流沙龙；原文链接： https://mp.weixin.qq.com/s/-fIMYhMpDjddb1JUkbScBQ发布于 2023-05-17 05:40・IP 属地天津大宗产品物流供给链​附和 6​​添加谈论​共享​喜爱​保藏​请求转载​文章被以下专栏录入物流者说专心物流和职场，带你拓展常识

链家的事务方式有哪些特色？怎样了解 C 轮 416 亿元的估值？ - 知乎

链家的事务方式有哪些特色？怎样了解 C 轮 416 亿元的估值？ - 知乎主页知乎知书院发现等你来答​切换方式登录/注册公司估值链家股权融资链家的事务方式有哪些特色？怎样了解 C 轮 416 亿元的估值？新闻布景：链家悄然跃过万亿门槛：本钱热捧，估值或追万科 - 21世纪经济报导 跟着融创的一步入股动作，作为房地工业潜在巨子的链家，一些财务数据总算得以…显现悉数 ​重视者786被阅览111,723重视问题​写答复​约请答复​好问题 1​添加谈论​共享​10 个答复默许排序帕斯卡一颗考虑的苇草​ 重视不理解出资，对链家的了解不敢说很深入，但我想测验尽或许短小精悍地答复一下这个问题。在答复这个问题之前，我觉得咱们需求考虑一个成果、一个布景和一个问题：成果是：链家在2016年的GMV现已过万亿了（首要是二手房生意），事务掩盖全国干流的约30个一二线中心城市，而且在多个城市商场份额均排名榜首；链家现在的生意人大概在14万左右，超越BAT总和；门店7000家以上，掩盖城市人口超越2.3亿。布景是：二手房生意本身是一个彻底竞赛的商场，而且现已敞开了许多年。这么多年的厮杀下来，现在没有一家公司曾做到链家如此的高度。问题是：2016年，我国房地产商场现在大概在15万亿（二手房商场大概在5万的规划）。房地产商场是仅次于零售业的一个商场。在世界第二大经济体下面的第二大职业，赢利和规划都极为可观，为什么现在还没有看到一个实在操控级的公司？以下是我的一些调查和了解：其实链家的商业方式十分简略，现在最中心的事务是供给二手房生意服务，并收取佣钱。这背面隐含的逻辑是，假如中介公司促成买家和卖家完结房屋生意的功率越高，收入也就越高。怎样进步功率呢？首要，你要有满意的房源。其次，你要有满意的客户。终究，也是最重要的，你要帮忙适宜的房源和客源之间完结对接，这笔生意才干算是抵达，收入才会发生。首要来看满意的房源。现在二手房商场是一个资源无法无限供给的商场。在一线城市，更是资源稀缺。而拿房的中心场景是什么？作为一个业主，是你在漫步的时分，买菜回来的时分，去社区的中介公司转一转。从曩昔到现在，线下托付这一中心场景没有发生改动。其次再来看满意的客源。其实这一点不难想。有满意的房源就会有满意的客源。在二手房范畴，客源是跟着房源走的，因为房源是稀缺资源。终究再看看完结房源和客源之间的对接。某种意义上，买房子就像买衣服相同，你喜爱不代表我喜爱。因此有必要一套一套地看一件一件地挑。但不相同的是，挑房子的本钱是极高的，而且危险也十分高，比方业主卷款跑路啊、房子在生意进程中被查封等等。看起来，好像不难，对吧？首要是满意多的房源和客源。完善的门店系统是重中之重，因为没有门店，就没有房源。从这个层面上来说，互联网中介主打的没有线下门店一开端就搞错方向了。海量的门店就像一张巨大的网络，将宝贵的房源一点一点地聚集起来。你也想开店？对不住，一触及到门店系统就杂乱了，选址、人员匹配等等都有各种坑。其次是满意高的房源客源匹配功率。咱们做个假定，假如100个生意人每个人各有2套房源，一起有100个客户。生意的典型画面是：每个生意人都和这100个客户去沟通，功率极低。因为生意人们不乐意交流房源信息。因为假如我的房源被其他对手知道了，他有了相应的客户完结生意，他就会拿走一切蛋糕。关于个别而言，这是最理性的决议计划。可是对不住，这种状况关于公司而言要做大是极为晦气的。具有1w生意人公司的功率和具有1千人公司的功率或许是相同的，乃至更低。所以，这也是为什么线上的互联网公司无法推翻二手房生意、传统的中介公司做不大的原因。贱价烧来了客源可是处理不了房源、生意危险。传统的门店战术人海战术处理不了规划扩展带来的处理黑洞，边沿效益为负。因为烧钱和单一的人海战术并不具有壁垒，这将带来本钱的黑洞。所以，很长一段时刻，二手房商场人员鱼龙混杂，服务饱尝诟病，尽管赢利不错。有没有大的公司，有，可是大而不强。关于这个问题，链家给出了一个解法，而且现在被证明行之有用。我以为首要做对了三点：1.树立了实在的信息流。2.树立了较完善的生意人协作机制和文明。3.清晰了途径和生意人之间的联络。1.实在的信息流。在2011年左右，链家首要启动了“真房源”的项目。链家将一切的房源、客源、生意信息都变得实在化（这一点很难），一起放在了链家网上。关于职业而言，这将导致靠虚伪信息忽悠用户上钩的广告方式迟早会消亡。关于链家而言，依据实在的信息流让链家数据驱动的精细化运营变得可行。2.完善的生意人协作机制和文明。链家有比较完善的生意人协作机制和红黄线准则，比方一个生意事务上，触及到这笔生意的一切人员都能取得不同程度的分佣，比方链家的生意人有比较完好的职业培训，不断不进步入职门槛等。链家倡议的游戏规则：公正，一切参加的人都能够取得自己的收入，假如不依照标准操作，损害了客户利益，会遭到严峻的赏罚。一旦生意人从协作中获利，他就乐意长时刻在中介职业待下去，不会像之前相同竭泽而渔，专业技能将不断进步。3.清晰途径和生意人之间的联络。二手房生意是个绵长、坑巨多的职业。生意人不是链家挣钱的机制，而是途径的协作同伴。详细说来，途径向用户供给的是标准化服务的部分，比方实在的房源信息展现、资金监管等。生意人向用户供给的对错标准化的生意服务，在这个进程中生意人会给途径供给许多的有用的行为数据，反过来帮忙途径做得最好（比方精准的评价服务、趋势猜测等等）。说到底，途径和生意人是一种耦合联络，二者相互依存，合则共赢，分则双输。这样做会发生一个成果：那便是像滚雪球相同的网络效应。实在的房源进步运营和生意的功率，完善的游戏规则让生意人和途径更专业，独家海量实在的房源、规划带来更多的客户，更好的服务留住客户，而现在的客户未来又会变成更多的房源。而跟着链家生意流程线上化的程度越来越高，链家在线上的获客才干、转化才干都会不断进步。跟着规划的进步，链家的功率也会越来越高、单位本钱越来越低。从社会效益上来说，这对链家、生意人、业主、买方都是有优点的。链家和生意人取得更多的收入，业主和买方取得更好的服务。而且，这样的先机一旦掌握住了，后来者是没办法仿制的。我曾在一个谈论里答复说，链家和其他房发生意公司的差异，是机枪和刀枪棍棒的差异。相同是门店，相同是中介，可是引擎早就不相同了。链家现已树立这样的壁垒，而且这个护城河将会越来越深。未来的幻想空间是什么？依托二手房生意，链家正在进化成一家大数据公司。依据用户、生意人的行为数据、生意数据和房源数据，匹配二手房生意的场景，要做好金融事务、新房事务都是顺从其美的事。更近一步，假如链家将自己的途径敞开呢？我是不敢想。这块其他的答复或多或少有描绘，就不展开了。现在再回到最开端的问题，在这个有约15万亿的商场空间里，在新房竞赛越来越剧烈的年代，二手房变得更主导的年代，链家的估值，贵吗？修正于 2017-02-06 20:06​附和 109​​43 条谈论​共享​保藏​喜爱收起​林教师咨询​清华大学 金融学硕士​ 重视谢邀。我的首要出资范畴是文体文娱、消费晋级，地产范畴不是我的强项，借部分网络材料，抛砖引玉，仅供参看。一、信息重现：1、上市公司公告信息（可信度>98%）：融创我国1918HK，2017年1月9日发公告宣告，融创房地产（上市公司直接全资隶属公司）与北京链家及北京链家的运营股东签立增资协议，以26亿元取得链家6.25%股权，融创我国将直接持有北京链家6.25%股份，派驻1名董事。北京链家成为融创我国联营公司。北京链家（北京链家房地发生意有限公司，以下简称“链家地产”）为一家集房发生意服务为一体以数据驱动的全价值链房产服务途径。事务掩盖二手房生意、新房生意、租借及装饰服务。其掩盖北京、上海、广州、深圳、天津、成都、青岛、重庆、大连等28个城市及区域，全国门店数量约8000家，旗下生意人超越13万名。2014年北京链家税前纯赢利1.378亿元，2015年税前纯赢利11.96亿元（同比添加8.68px）；2014年北京链家税后净赢利0.74亿元，2015年税后净赢利8.09亿元（同比添加10.93px）；2016年6月30日，北京链家未经审阅的归纳财物净值为人民币16.14亿元。2、互联网信息（可信度<80%）链家368亿估值背面的张狂扩张：一年收入暴增四倍-搜狐财经：链家2015年生意额为7090亿元。其间传统的二手房生意和租借生意额抵达5590亿元，新房出售1500亿元。收入方面，二手房生意和租借收入118亿元，占比约75.9%；新房出售收入25亿元，占比约16.1%；金融服务工业收入12亿元，占比约7.9%。2016年1-11月，链家生意额现已超越1万亿。-----------------------------二、问题回复：A1：关于链家事务：“二手房生意和租借收入118亿元，占比约75.9%”，依据素日与链家的触摸来看，租借事务底子现已被链家边缘化（租借事务佣钱赢利薄，“我爱我家”底子接手）。所以主张楼首要点重视链家的“二手房生意>新房生意>租借>金融事务”。佣钱、房价差额、金融服务，是链家取得经济利益的三个首要手法。总算知道房价为何越来越高了！链家一年成交额等于南京GDP，纯赢利一年翻10倍！_顶尖财经网1、高佣钱。佣钱一直是传统中介的首要赢利来历，传统中介1%到1.5%、互联网中介0.5%到1%的佣钱，链家佣钱最高时2.7%（2.2%中介费加上0.5%的担保费）。链家在我国7个一线城市现已占有肯定的商场份额，不找链家，就等于失去了一半以上的时机。而且，顾客简单有“大品牌值得信任”的心思，特别是在房发生意这样的触及巨额资金的范畴，更需求充沛的安全感。而链家作为职业巨子，一条街上3、4家门店，还有无处不在的广告，都给顾客带来了极大的心思安全感。传统中介生意人的佣钱提成不过30%，网络材料称链家的佣钱提成率最高抵达75%（待查验），一边要撮合底下的生意人，一边要确保本身赢利，链家只能设置高额佣钱，让顾客买单。2、房价差额。链家最常常的做法，便是给卖房者供给高额确保金，再签定独家出售协议，操控房源，举高房价以取得更高的佣钱，链家最高能拉高10%到30%。有网友称（待查验）：想要出售自己在上海的某套小区房，其时相似的小区房平均要600万，他的心思价位是620万，此刻有多位链家的生意人许诺能够在三个月内以780万的价格售出，并供给了一笔2万元的确保金（一般在3千到2万之间），不管房子终究能否卖出都属他一切。在高卖价和确保金的两层影响下，该网友就和链家签定了独家协议，而且终究真的卖出去了。其实，独家签赔并非链家首创，华夏等传统中介公司在网站所标示的“有钥匙独家房源”本质也是链家的签赔房。只不过链家巨大的生意人团队、门店优势和资金优势能够许诺100%以高价卖出房源，而且还能给予数千到数万的确保金来招引卖房者。其他中介公司底子无力竞赛，只能看着链家占有更多的房源，稳固了独占优势。3、金融服务。关于顾客来说，房产的购买和置换的短期假贷是刚需，但半个月一个月的短期假贷是极难从银行取得借款的，流程也极端杂乱。因此，链家在金融处理上也下足了功夫。2014年，链家上线链家理财，2015年开端运营理房通，只需在链家生意的购房者在任何环节有借款需求，链家都能供给金融资金的支撑，20%的年利率。链家副总裁、CFO魏勇在2015年承受采访时曾表明：“现在（链家）金融事务已占全体盈余的近10%，在未来5年里做到50%也是有或许的。”金融现已成为链家方式的中心，也是链家估值迅速添加的引擎。-----------------------A2：关于 C 轮 416 亿元的估值：（1）估值P：“26亿元取得链家6.25%股权”，计算估值为416亿元；（2）2016年链家净赢利E估测：2015年生意额7090亿元，净赢利8.09亿元，2016年生意额1万亿元，计算净赢利11.41亿元；（3）进一步计算P/E=416/11.41=36.46px；（4）比照2017.1.27 融创我国PE=9.4px，我国二级商场收买多为10-15PE。小结：40pxPE收买价略高，但详细要等北京链家2016年经审计的净赢利公告之后才可知，能够重视“融创我国1918HK”的公告。--------------------------------Linda的出资日记系列：一、用出资的逻辑，考虑VC危险出资工作中的职业、项目、团队。1、to Whom咨询师。你创业应该选什么人去咨询？__知乎专栏__Linda的出资日记；2、Who创业人群。什么样的人适宜创业？你适宜创业吗？ __知乎专栏__Linda的出资日记；3、When 创业时点。现在是最佳的辞去职务创业时点吗？__知乎专栏__Linda的出资日记；4、Start公司章程。你的公司章程少了哪些项？（供给参看模板）__知乎专栏__Linda的出资日记；5、BP商业计划书。你能在5min之内让出资人眼前一亮吗？ __知乎专栏__Linda的出资日记天使轮、Pre-A、A轮 / 文体、文娱、消费晋级范畴，项目确诊与BP商业计划书修正。6、创业者怎样寻觅、选择出资人？__知乎专栏__Linda的出资日记；7、SPA股权购买协议。正式出资协议的那些事。你的协议里有哪些坑？__知乎专栏__Linda的出资日记；8、Then转型。创业公司常见转型要素、类型、主张__知乎专栏__Linda的出资日记；9：Final创业退出。关于接连创业者的退出主张，以及一般退出状况__知乎专栏__Linda的出资日记；10、Failed 创业失利的原因及影响__知乎专栏__Linda的出资日记；弥补1：VC危险出资组织出资项意图惯例流程 __知乎专栏__Linda的出资日记；弥补2：什么样的项目值得个人参投？朋友的项目是否适宜出资？与好朋友一起创业？ __知乎专栏__Linda的出资日记；弥补3：浅显言语辨明各类出资人：种子、天使、VC、PE、投行、公募基金、上市公司出资部、散户__知乎专栏__Linda的出资日记；弥补4：什么样的人适宜转行做vc、pe？__知乎专栏__Linda的出资日记；弥补5：怎样不花钱就能验证商场需求？__知乎专栏__Linda的出资日记；弥补6：怎样挑选移动互联网创业的可行方向？__知乎专栏__Linda的出资日记；弥补7：Linda的出资日记 后台Q问题汇总__知乎专栏__Linda的出资日记；---------------------------------二、用出资的逻辑，考虑日子中的事与物（新增，探究中）。1、日子中的出资考虑——定价（其实，一切都是有价的，包含爱情）__知乎专栏；2、日子中的出资考虑——游览__知乎专栏__Linda的出资日记；--------------------------------付费咨询：（1）线上咨询：运用“知乎app”，在Linda的主页下面找“值乎”功用（或在私信右上角点击“向他付费咨询”），提交您的问题，20元/问；电话咨询200元/小时；BP商业计划书修正辅导500元/份，BP制造1500元/份；合同拟定或咨询：公司章程、股权协议、出资协议、其他事务合同，按工作量200元/小时。（2）线下咨询：北京市朝阳门悠唐广场漫咖啡，200元/小时。修正于 2021-01-27 18:27​附和 72​​28 条谈论​共享​保藏​喜爱

五味杂陈，冷暖自知——铜生意的盈余之道在哪里？ 责任修正 | 张旖旎  作者 | 章舟 尽管“家里有矿”是财富实力的表现，可是 大宗产品 的强周期性，使得相关企业赢利经... - 雪球

，冷暖自知——铜生意的盈余之道在哪里？ 责任修正 | 张旖旎 

作者 | 章舟

尽管“家里有矿”是财富实力的表现，可是 大宗产品 的强周期性，使得相关企业赢利经... - 雪球主页行情行情中心挑选器新股上市买什么生意A股生意基金生意私募中心下载App扫一扫，下载登录/注册用户1212782157()发布于2019-10-18 22:19来自雪球重视五味杂陈，冷暖自知——铜生意的盈余之道在哪里？来历：雪球App，作者： 用户1212782157，（https://xueqiu.com/1212782157/134270240）责任修正 | 张旖旎  作者 | 章舟 尽管“家里有矿”是财富实力的表现，可是大宗产品的强周期性，使得相关企业赢利常常如过山车一般上蹿下跳，而且动辄数十亿的投入，无疑也检测着企业的现金流。 全球最大的铜出产商，智利国家铜业（Codelco）具有许多的铜矿，占世界已知探明和或许储量的10％，占全球年铜产值的11％，产值为180万吨。 【图】智利国家铜业公司的企业标志（图片来历：官网） 近来这家铜巨子宣告，旗下铜矿“大修”，即斥资56亿美元将巨型Chuquicamata露天矿转化为地下事务。下一个严峻的矿山检修是ElTeniente地下矿，估计需求资金55亿美元。 依据Codelco的最新数据，公司2019年上半年赢利暴降74%，至3.18亿美元，首要原因是全球铜价下滑，一起，该公司在智利北部的首要铜矿Chuquicamata矿的劳资纠纷也是赢利影响要素之一。 尽管赢利暴降，但在工业晋级的花费一点点不能放松：公司正在推动一项为期10年、出资高达400亿美元的项目，对旗下首要矿山进行晋级改造，以应对矿石档次急剧下降和商场大幅动摇等晦气要素。 为了筹集资金，Codelco一起还发行了10年期和30年期以美元计价的债券，而这间隔它此前宣告的“本年或下一年不需求筹集资金”只不过才5个月。这脸打得好像也快了点。 【图】铜价走势（图片来历：同花顺） Codelco的“变脸”，只是大宗企业的日常：在年景好的时分，数钱数到手软，到了职业遭受阑珊之时，企业的赢利就会一落千丈，而实力欠安的企业往往陷入困境，乃至破产关闭。而要了解这背面的原因，首要要理清大宗工业的逻辑。 1 大宗工业链的游戏规则 和咱们每天都在触摸的消费品不同，大宗产品并不直接进入流通范畴，因此普通人对其缺少直接知道。但这并不意味着大宗产品的位置不重要。  1. “三年不关闭，关闭吃三年”——大宗产品显着的周期性 在前史长河中，经济周期有上升、昌盛、阑珊和惨淡四个阶段。作为高动摇的财物，大宗产品更是如此。 据统计，大宗产品的动摇性比美国股票高出35％左右，是美元动摇率的2.3倍，是10年期美国国债动摇率的3倍。为什么这么强？因为和流动性很强的快消品有着底子性的差异，因为大宗产品的出产和需求，具有“三年不关闭，关闭吃三年”的特色。 【图】大宗产品具有很强的周期特色（图片来历：Mcquarrie研讨） 在榜首阶段，对产品相关投入的需求激增导致其超越供给。当需求超越供给时，价格上涨。跟着价格开端上涨，更多的出产商有利可图。这鼓励了更多的本钱开销来添加产值。 可是大宗产品产值添加不是一蹴即至的，因此产品价格进一步上涨。带来的不光有经济的添加，还有通货膨胀，并影响本钱的投入和产能的添加。 而产能的添加，为商场带来了更多的供给。与此一起，较高的价格使得商场需求下降，并影响代替品供给的添加（例如，2011年因为铜价高涨，迫使空调出产商用廉价的铝和塑料代替铜管道），使得需求和供给开端平衡，价格开端趋于安稳。 但因为出产的惯性所形成的，此刻出产的添加不会中止，而一旦新产品的供给压倒了需求，而且价格开端下降。本钱开销中止，导致供给削减，价格上涨，然后回到周期的起点，如此循环往复。 经过上面的分析，咱们能够知道，大宗产品周期“背面的手”，在于出产和需求的错配！这种错配既有时刻上的，也有空间上的。而铜在这两点上，都尤为显着。  2.铜价的崎岖：资源错配逻辑的运用 从时刻上来说，正如前文所言，一座铜矿从开发到正式投产往往需求好几年，在此期间的产出几近于零，是朴实的投入。例如，2014年由我国五矿牵头组成的联合体，正式接手嘉能可所属的秘鲁LasBambas特大铜矿，而直到2016年7月，该铜矿才进入商业化投产。 【图】秘鲁的LasBambas特大铜矿（图片来历：Mining.com） 空间上说，全球铜矿的出产地往往坐落资源会集的当地，而消费地则坐落经济较为兴旺的当地，且与微观经济密切相关。作为桥梁的铜精粹，则需求在资源、技能、劳动力本钱适宜的当地进行。而三地的不同，天然给了中间商赚差价的时机，也是大宗生意商的价值地址。 【图】2016年铜矿出产和铜消费结构（图片来历：安信证券） 了解了铜的特色，再回忆曩昔30余年的铜价走势，就不难发现两点规则： 一是因为铜供给周期较长，与需求错配的时刻也相应较长，每一轮完好的铜周期一般运转6～8年乃至更长；二是动摇起伏与同期其他LME底子金属比较更大（仅次于铅），2016年10月之前，铜是底子金属价格表现最暗淡的种类之一。 【图】曩昔30余年铜价格前史回忆（图片来历：海通证券） 到了2009—2013年，铜价走高影响铜企本钱开支迅猛添加，为日后的过剩格式埋下伏笔。到了2011年，由本钱开销转化而来的产能开端逐步开释，铜职业供给过剩格式建立。而2014-2016年，全球一些重型大矿相继投产，铜精矿供给压力系统性开释。 不过因为前期本钱开支的削减，现存铜矿运用年限过长，铜矿“老龄化”现象严峻，全球铜矿进入供给增速的下行周期。2019年全年铜矿供给增速下降至1%左右，处于前史较低水平。 【图】2017年，铜矿藏量迎来从下降到上升的拐点（图片来历：海通证券） 【图】2014-2019全球铜矿藏量月度趋势比照（图片来历：东证衍生品研讨院） 展望整个2019年，我国铜锻炼新增项目总产能精粹抵达93万吨，粗炼73万吨。其间赤峰云铜新建25万吨产能，南国铜业20万吨产能，已在上半年连续投产。新疆五鑫铜业10万吨产能，及紫金铜业18万吨产能也鄙人半年投产。 【图】2019年国内铜锻炼增产状况（图片来历：中信建投期货） 海外锻炼改变不大，增减相抵边沿产值不变。最大变量——Vedanta铜矿的复产不确性较大，现阶段已将库存精矿出售，年内没有能够复产的痕迹。 【图】2019年海外铜锻炼增产状况（图片来历：中信建投期货） 至于需求方面，2019年美联储降息预期及节奏，中美生意商洽发展，方针逆周期调控效果等将对铜价发生较大影响，微观预期对铜价的影响权重仍会很高，但微观预期具有反复性，这无疑会加重铜价的动摇。  2.谁在玩铜？分析大宗产品的生意链条 正如前文所言，因为铜的出产、精粹和消费地址间存在错配，导致了铜职业生意规划较大，并呈现出显着的地域性。从矿山到制品，需求经过绵长的路途。下面这张图就展现了从铜矿到制品铜的杂乱进程。 【图】铜生意的工业链（图片来历：产品解密） 从上图中能够看出，铜的生意离不开运送。而铜的运送线，便是工业链上企业的生命线。那么全球的铜，都是从哪些当地来呢？又去了哪里呢？ 一是矿藏铜，由资源禀赋较高的南美洲、大洋洲等国流向锻炼产能丰厚的亚欧等国。2016年前三大铜矿出口国别离为智利、秘鲁、印度尼西亚，前三大铜矿进口国为我国、日本、西班牙。二是精粹铜，由精粹产能充裕度较高的智利、日本、俄罗斯等国流向我国、德国、美国等铜需求量较大的国家。 咱们以铜矿的输出为例，南美洲的智利是全球榜首大铜矿出产国（产值约占全世界三成），因此从智利输出的铜矿占全世界榜首，首要输往东亚的中游加工企业，而精粹铜也有相似的道路，在此限于篇幅纷歧一列举了。 【图】2017年全球铜矿石生意道路——由南美走向世界（图片来历：ICSG） 如此长的生意道路背面，蕴含着铜为代表的大宗产品生意逻辑：经过收买——贮存——加工——交给四部曲，再加上恰当的运送的手法，让产品“活”起来，为客户，为企业发明价值。 （1）收买产品：与制造者同事 生意公司旨在将它们购买产品的价格与它们经过出售产品的收益之间的价格差异最大化。因此，获取产品总本钱的最小化是头等大事。它们与出产者协作，以确保长时刻、经济的供给。 【图】产品生意商确保牢靠低本钱供给的方法（图片来历：产品解密） （2）运送产品：空间的转化 许多出产商坐落偏远区域，一般处在新式经济体（例如，铜矿储量丰厚的智利便是发展我国家）。因此生意商需求把产品运送至地球另一端的消费中心。经过下降运送本钱，它们能够进步盈余才干并发明更多的什物套利时机。因为新式经济体的根底设施条件往往欠安，因此要完结这一点，往往需求巨额的基建出资。 （3）贮存产品：时刻的转化 产品商场供需缺少弹性，因此供需冲击有发明动摇的商场环境的才干。生意公司贮存产品，以添补供需缺口且帮忙坚持商场均衡。它们控有中游根底设施并在全球战略性地址坚持许多存货。需求过剩就削减库存，供给过剩就堆集存货，一朝一夕，生意商赚取了赢利。 （4）加工产品：方式的转化 为了匹配用处，什物资品需求契合客户质量要求。但是产品出产者的产品提取自天然界，其质量与特质千差万别，往往和客户的要求有必定距离，在这种状况下，生意商就需求对初级产品进行加工，或是将不同来历的产品进行混合，确保其契合终究客户的要求。 以铜为例，因为铜矿石中的砷有毒，而来自南美的原矿砷含量较高，无法满意我国锻炼厂的要求，因此相关的生意商将其卖给锻炼厂之前，会将南美原矿石与更洁净的精矿混合起来，确保交给的产品契合标准。 【图】经过混合后的铜矿石，契合我国锻炼厂的要求（图片来历：产品解密） （5）交给产品：满意客户质量标准 跟着商场功率进步，参加者增多带来的剧烈竞赛，产品生意演变为低赢利的服务事务。为出产者和顾客之间供给坚实靠的物流服务，就日益成为生意商的生计手法。而要确保“任务必达”，绝非一朝一夕之功，而是需求打通各环节，构建本身的供给网络。 【图】为确保牢靠消费出口，产品生意商需求一整套确保（图片来历：产品解密） 2 传统的铜生意， 有哪些不为人知的隐秘？  1. “不出产产品，只是产品的转移工”一顿操作猛如虎，到手赢利只想哭 纵观全球的大宗产品生意商，都能够发现一个重要的特色：极高的运营额背面，是极低的赢利率。以大宗产品的生意巨子——托克为例，员工人数仅4000多人的托克，人均营收抵达了惊人的4188万美元，居金属生意企业首位，但赢利率却只要0.5%，与营收构成了激烈的反差。 【图】托克的人均营收冠绝同职业（图片来历：不止是钢货） 假如套用一句盛行的话，归纳这类企业的盈余方式便是：咱们不出产产品，咱们只是大天然的转移工。正是靠着把产品从充裕处运送到需求之处，不光撑起了一家“非干流”的500强的大厦，也为国内新式的产品生意企业供给了学习的典范。 那么大宗产品的生意终究怎样挣钱呢？其实经过前面的介绍，信任咱们现已看理解了： 采纳“轻财物”的方式，避开了直接介入实体职业所需的巨大本钱，将“转移工”安安静静地做到极致，从中赚取少数的转移费。 在油价50美元的年代，它经过一笔历时105日，算计100万桶原油的生意，撬动了5.1亿美元（年化1%，周期60日）的信誉证借款，支付利息85万美元，“天地大移动”般盈余41.5万美元。赢利率仅有0.08%，能够说是薄如纸张了。有关转移盈余的更多细节，能够参看文章《“转移”出的全球500强：深挖大宗巨子托克的挣钱之道》，以及托克2019年的年中陈述。 世界上，从事这种大宗金属动力产品供给链服务的闻名公司除了托克外，还有瑞士嘉能可、瑞士摩科瑞、瑞士维多和英国来宝四家闻名企业，他们从事的首要大宗产品是：石油及其衍生品，金属，矿藏三大项。 【图】全球首要大宗金属、动力产品公司2018年营收（图片来历：宁南山） 咱们能够看到，这五家大宗产品供给链公司，其一起特色是规划都十分大，除了来宝以外，2018年其他四家的营收都在千亿美元以上，可谓职业界权威等级的存在。 尽管世界巨子在铜生意方面前史悠久，经历丰厚，但国内的后起之秀一旦抓住了门道，发展起来也毫不逊色。例如，一些建立只是二三十年的铜生意企业，在长时刻以来的职业堆集下，与上述多家世界闻名有色金属供货商树立了杰出的协作联络，签定了安稳长时刻的收买合同，具有足够的电解铜进口资源，供给得到牢靠的保证。 尽管营收高、但赢利率低则是此类大宗产品生意企业的一起特色。正所谓“一顿操作猛如虎，到手赢利只想哭”。 但值得幸亏的是，不管产品价格涨跌，只需动摇起伏不是十分剧烈，转移费几乎是一门旱涝保收的生意。因此，上述这些企业除了嘉能可和来宝外，其他四家并未上市。 不过这种“转移”方式也有其丧命的缺点：因为金额很大，在生意进程中必定运用大笔融资，一旦拖延时刻过久，只是是大幅利息就足以令其赔到肉痛。“时刻便是金钱，功率便是生命”在这里得到了确确实实的表现。 一起，因为大宗生意单笔出售额大、生意频频，生意印花税也是一笔不小的开支。或许几个点的税率改变，就会吃掉一单生意的悉数盈余。 正是因为大宗生意的这一特殊性，为了招引相应企业的入驻，我国香港、新加坡、韩国釜山均不针对自贸区内的生意合同征收印花税，而正在如火如荼建造的上海自由生意区，也将研讨对接世界的先进纳税方式。  2. 赚着卖白菜的钱，操着卖白粉的心——生意的危险无处不在 尽管赢利薄如纸，但这不意味着铜生意是一门轻松的生意——恰恰相反，在生意的每一个环节，都充满着不行测知的要素，而且稍有疏忽，或许满盘皆输。 首要，尽管转移必定程度上能够旱涝保收，但微观经济形势的“风云突变”，形成铜价的暴升暴降，也或许会给相关企业形成难以拯救的丢失，特别加上金融杠杆的效果，这种丢失或许扩大到极致。 例如，遭到2008年全球金融风暴的影响，当年下半年的短短五个多月内，LME铜从7月2日区间高点的每吨8904.5美元，暴降至12月23日最低点的2825美元，跌幅高达68.3%。 这直接让不少我国不少大宗产品生意商直接关闭。例如，一家广州的铜矿生意大型企业，其从南美进口、满载铜矿的货船还在太平洋上，公司就已破产。 【图】铜价剧烈动摇，企业诚心“伤不起”（图片来历：我国网） 第二，因为许多铜企坐落第三世界国家，而这些国家的政治经济形势常常，法令也常常处于多变状况，给工业链上的企业带来了必定的危险。 例如，受工人停工事情影响，2016年智利铜产值为550万吨，低于2015年的580万吨，是2013年以来的最低水平。2017年上半年智利铜产值256万吨，同比下降7.65%。而只是2017-2018两年，智利等国就爆发了多起薪资商洽事情，而这无疑也是职业不行疏忽的危险点。 【图】停工严峻影响了2017年智利的铜产值（图片来历：安信证券） 【图】南美洲2018年铜矿的薪资商洽时刻表（图片来历：齐丁有色研讨） 第三，因为铜生意工业链常常不会只触及一个企业，因此假如某家企业掉了链子，或许会涉及到职业上的一系列参加者。例如，本年某闻名大宗企业运营出了必定问题，导致铜的进口量大幅削减，又没有其他生意商把这部分进口量彻底补回来，使得相关企业的正套头寸一度被套。 【图】本年上半年，铜现货存在正套时机（图片来历：金瑞期货） 总而言之，不光是铜，大型生意公司处理着许多的生意。它们有必要考虑到运营危险的各个方面，拟定机制，处理稳妥并核对交货流程。一家大型的生意公司，每年要完结几百乃至几千次航运。假如没有一套完善的顶层规划，明显难以监控特定事务流程中各个危险。那么要有怎样的绝技，才干在危险面前挥洒自如呢？且听下回分解。 福利一：联络扑克小公举（id:puoke002）请求成为扑克财经App智咖；福利二：重视大众号扑克百家研讨院（id:puokebaijia）取得大宗产品/出资生意范畴更多干货。 福利三：后台回复关键词百科，运用一站式大宗金融百科搜索引擎。 12月7～8日「扑克出资战略论坛」现已敞开报名。行情转瞬即逝，好像与时刻赛跑，时刻在这里会站在你这一边。 2020年会呈现拐点么？微观经济、大宗产品和二级商场出资方面有哪些前瞻性观念？答案就在咱们的「扑克出资战略论坛」中，扫描下方二维码立刻抢购早鸟票，仅限200个名额！ 点击“阅览原文”，抢购早鸟价，只要200个名额！

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